中国IDC圈4月16日报道：上周，互联网的关键词是“社交网络”和“照片分享”，如果再加上“中国”，那么这三个词就是解开人人网（RENN）最近股价飙升的密码。

社交网站Facebook上市前的热潮似乎停了一个多月，但是4月11日，由于其收购照片分享应用开发商Instagram的消息，让投资者和交易商再次开始关注社交媒体领域中的重大投资机会。

人人网股价近期脉冲式的表现，显然是和Facebook该举措的共振。这家宣称中国最大的实名社交网络，几乎在同时宣布，将与日本美食照片应用提供商SnapDish达成合作关系。根据协议，中国用户将可使用SnapDish应用直接在人人网站上共享美食照片。

正因为人人网汇聚了中国、社交网络和照片应用三大市场追逐的焦点，所以人人网股价上周从5.40美元上涨到6.80美元以上，涨幅超过25%。而且，从Facebook宣布即将上市以来的三个月，人人公司股票上涨幅度接近70%。

现在的问题是，在这种形势下是否会有更多的投资者会继续买入该公司的股票，而人人公司借Facebook的东风还能够维持多久？

人人“C2C”模式

人人公司（原名千橡集团）是第一家以社交网络（SNS）概念赴美上市的中国公司，2011年5月登陆纳斯达克。在过去的10年中，它几乎尝试了所有的互联网模式，并且主要以并购的方式扩张。

人人公司依托2006年收购校内网，成为中国SNS领域重量级玩家；2009年8月改名人人网向校外领域扩张；2010年注册用户数突破1亿，宣称自己是“中国最大的实名制SNS社交网络”。

2010年12月，“千橡互动集团”更名为“人人”，旗下业务除人人网外，还包括团购网站“糯米网”及研发并运营网页游戏的“人人游戏”，至此人人成为一家集社交网络、社会化电子商务及网络游戏等业务为一身的综合性互联网集团公司。

2011年3月，千橡联手智联招聘，合作推出了商务SNS网站经纬网。

从中国互联网公司赴美上市时间表可看出，以新浪为代表的门户、以百度为代表的搜索引擎、以当当为代表的电子商务、以优酷为代表的视频网站，无一不是“C2C”模式（copy to china，美国模式移植于中国）。

而人人社交网络模式，更是C2C模式的集大成者，赴美上市的时候打出了中国版Facebook（人人网）、中国版Groupon（糯米网）、中国版Zynga（人人游戏）和中国版Linkedin（经纬网）四大概念。

在盈利模式上，人人也几乎涵盖了十年来中国互联网探索出的所有模式：网络广告、网游（社交）、电子商务（团购）以及互联网增值。

美国模式加上中国故事，人人可谓是最好而又最全的演绎者。

人人业务构成

如果把社交网络看成是一个正在成长中的新互联网入口，那么就可以把人人看做是小一号的腾讯。因为坐拥入口、用户和流量的人人，除了通过SNS网站人人网获取广告及增值业务收入外，还通过导入用户流量发展团购、游戏业务获取收入。

其中网络游戏业务一直是人人主要营收来源，但对单一游戏产品（天书奇谈）的依赖使得网游业务营收自2009年第四季度起开始增长乏力，并在2010年被广告业务超越。

人人公司于2009年扭亏为盈，当年调整后净利润为299万美元，2010年净利为1738万美元。2008年~2010年，人人的营收分别为1378万美元、4668万美元、7654万美元，三年平均年复合增长率135.7%。

根据人人提交给美国文件，人人营收由网络广告和互联网增值业务两部分组成。网游（人人游戏）和团购业务（糯米网）均被列入互联网增值业务。

2011年，人人公司营业收入为1.18亿美元，较2010年增长54.1%。在线广告业务收入为5960万美元，同比增长86.3%。显著增长的主要原因是用户数量的增长促使广告商越来越多地采用人人的社交网络平台作为广告解决方案。

而人人2011年的互联网增值服务收入为5840万美元，较去年同期增长31.0%。其中，在线游戏收入为4230万美元。其他互联网增值服务收入为1610万美元。在其他互联网增值服务收入中，社交型团购网站糯米网贡献了650万美元。

与2010年净亏损6420万美元相比，2011年人人公司净利润为4130万美元，但是其中包括了第四季度出售艺龙股票获得的5090万美元一次性收益。

人人的竞争对手

尽管人人发展迅速，但是由于人人公司涉足的社交网络、团购、社交游戏以及商务SNS等多条业务线上，都面临着其他同行的竞争，公司的未来也面临巨大的风险。

通吃当然会有通吃的成本，由于不确定性巨大，人人的股价其实经历过从上市之初的最高价24美元跌到3.21美元的尴尬。所以，这次人人股价借Facebook上市东风的反弹能持续多久是值得投资者关注的。

人人的业务的竞争程度以社交网络领域最为激烈。

中国版Facebook，这是经常见诸媒体对于人人网的称呼，但其实二者有很大区别。Facebook于2004年2月上线，截至2011年用户数超过6亿。从市场地位来看，Facebook在美国市场乃至全球市场一家独大，而人人网却面临着腾讯朋友、开心网和新浪微博的多面夹攻。

人人网从上线到注册用户过亿用了4年（2006年~2010年），开心网用时近3年，新浪微博仅用了19个月，腾讯朋友更是在上线100天后，便宣称月活跃用户破亿。

人人网虽然自称是“中国最大的实名制SNS社交网站”，但在多数外媒以及国内互联网观察家们心中，腾讯在目前中国SNS领域占据较大优势，比如高盛认为，腾讯朋友更可能成为中国的Facebook。

从商业模式来看，人人依赖于自身开发网络游戏收入，以及大企业主的广告投放；而Facebook则是通过开放平台与第三方分成，广告收入更关注作为长尾的中小型企业。

同时，在团购领域，拉手网、美团网以及大众点评都是糯米网需要面对的竞争对手；而社交游戏领域，人人游戏则要面对淘米、搜狐（畅游）以及腾讯的竞争。

最近，甚至有传言称Facebook即将入华。人人在借助Facebook上市概念股价大幅上涨之后，恐怕要面对这位巨人的正面竞争，这对人人来说肯定不是好消息。

（本文来自i美股和公开资料，李剑整理）