中国IDC圈7月27日报道:苏宁易购最近放风即将收购一些电子商务公司,以尽快做大规模。此消息一出,迅即传出苏宁易购与红孩子洽谈并购事宜,而主打高端服饰品牌的玛萨玛索也在苏宁并购的序列中。

尽管,红孩子现任CEO徐沛欣否认正在寻求出售,并称红孩子月内将完成一轮融资。但无风不起浪,关于“红孩子亏损,严重套牢VC”的种种疑点开始发酵。而玛萨玛索CEO孙弘表态更加暧昧,其表示更倾向于接受VC类企业的融资,但对于是否接受苏宁旗下投资基金的青睐,并未做正面回应。

红孩子、玛萨玛索的出售疑云

据一位不愿意透露姓名的业内人士爆料,苏宁易购收购红孩子一事目前有了新的进展。“苏宁易购的财务人员已经进驻红孩子近一个月,双方的合作正处于审计核算阶段,一旦核算出具体报价,应该就会正式对外公布。”

红孩子现任CEO徐沛欣辩解称,“红孩子月内将完成新一轮2000万融资,而投资者仍是之前的北极光、NEA以及凯旋创投三家VC.”而早在2010年,徐沛欣就曾宣称,当年红孩子将完成第四轮融资,并新引进一个新的投资方。但时至今日,给红孩子注资的VC名单却未改变,而IPO一事现在干脆不提。

“持续出资实际是北极光、NEA以及凯旋创投被深度套牢的无奈之举。”红孩子一位离职的高管透露,红孩子早就在寻求融资或出售,也跟老虎基金、万达集团有过接洽,不过,投资方不满意红孩子亏损及用户规模等数字,最终没有达成协议。

或因同样原因,苏宁易购执行副总裁李斌也对“收购红孩子”一事给予否认。与此同时,业界盛传,主打高端服饰品牌的玛萨玛索也在苏宁并购的序列中。巧合的是,不管是红孩子还是玛萨玛索,背后的投资方都有北极光创投。几天前,北极光创投董事总经理姜皓天在某论坛上还表示,电子商务是TMT(电信、媒体、科技)领域的重灾区。

业内人士分析认为,北极光对这两起垂直电商的投资都不满意,有可能谋求出售项目套现。

资本加速博弈

资本的意志凸显,据悉,红孩子的管理职位大多数由VC或VC推荐的人担任,实际上变成了由风投直接管理的公司。

“现在中国电商公司的后续融资协议,其实主要都是由风投说了算。前期进入的VC都想溢价退出,而很多PE、机构都想趁现在低谷抄底。”上述业内人士表示,现在资本圈对于垂直B2C产生了疑问,认为这个行业有几个弊病。一是毛利率低,竞争十分残酷;二是做不到精准营销,只能靠砸大量广告购买流量,营销成本太高;三是作为垂直品类,重复购买率很低。

“这种局面也导致了红孩子不是想出售,就能找到人来接盘。”电商企业分析人士马晓告诉南都记者,整个电商行业可融的资本数额是既定的,若红孩子洽购成功,将分食掉一部分蛋糕。除了老虎基金、苏宁易购等机构外,华平基金现在也在电商领域寻找下一个投资目标。操作手法跟其投资神州租车颇为相似,在拟投企业启动IPO之前就提前介入,根据“上市成功”和“未能上市”各提供一套估值和融资方案。

“这也显示出目前一二级市场投资者不同的投资逻辑。”ChinaVenture投中集团分析师冯坡说,二级市场的估值更多参考当前中概股在资本市场的整体表现,持短线炒作策略的投资者占较高比重。而PE机构对企业的判断,则更多基于企业基本面如团队、商业模式等,以及市场未来成长前景,更符合一级市场的投资逻辑。

业界观点

易观国际分析师陈寿送

目前,风投市场不景气,因此红孩子迫不得已转而寻求并购以获得资金支持。

电商观察员鲁振旺

洋奶粉和纸尿裤等红孩子核心产品的毛利不断下滑,近年来甚至成为了超低毛利产品,在无力推动其他高毛利产品的情况下,红孩子利润下降是必然的;同时,几大创始人先后离职,目前的运营管理由风险投资方来操控;更重要的是,红孩子由直邮(DM)向B2F(以家庭为交易对象的电商模式)的转型并不成功。

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