最近被问到亚马逊是否拥有足够财力在云战场跟微软和谷歌抗衡，亚马逊网络服务（AWS）主管回应称钱不是问题。那实际上是否真的如此呢？国外媒体通过数据解析对此问题进行了探讨，得出的结论是：虽然财力没有微软和谷歌那么雄厚，但亚马逊有足够的自由现金流去竞逐云市场，除非AWS的投资和创新节奏明显放缓，核心的电商业务停滞不前。

以下是文章主要内容：

“在旷日持久的云战场，亚马逊是否拥有足够的财力跟谷歌和微软竞争呢？”

亚马逊网络服务（以下简称“AWS”）主管安迪·雅西（Andy Jassy）上周在该云服务提供商的re:Invent大会上被问到了这个问题。雅西的回答并不难预测。他指出了AWS的强劲增长，甚至称该云服务业务的规模未来有可能会超过亚马逊的电商业务。

“你得投资你觉得长期而言最值得投资的项目。我们认为这些投资相当于参天大树的种子，未来会非常多产。这样的投资机会并不多。”

在场的记者满意雅西的这一答案，很多人都觉得AWS可能是亚马逊好的一项业务。

不过上述问题在re:Invent大会上似乎挥之不去。人们并不是说很担忧亚马逊的财务状况和竞争能力，而是该公司最新一个季度的表现的确悄然进入了亚马逊合作伙伴和客户的讨论当中。也许这是因为竞争对手引起的恐惧、不确定和疑惑情绪，但大家似乎突然明白到AWS投资跟亚马逊的资产负债表息息相关。

鉴于此，我通过汤森路透的数据仔细研究了一下亚马逊、微软和谷歌的财务情况。我关注的几点是：自由现金流（主要关于可用于重新投资的资金）；投入资本收益率（企业的现金使用效率）；战争基金。

我的研究围绕一个简单的问题：亚马逊在旷日持久的云战场是否拥有持续投资AWS的财力？

以下是研究结果：

亚马逊的投资能力

2013年，亚马逊自由现金流超过20亿美元，跟2011年相当，好于2012年。亚马逊的自由现金流很大程度上要看它第四季度的表现，因为它的经营偏向于零售商，所以2014年年初至今的自由现金流没有太大的参考价值。而亚马逊第四季度的业绩展望似乎令人担忧。汤森路透对亚马逊2013年的收益质量评分为80分，低于2012年的87分和2011年的91分。收益质量评分是基于净利润和各个经营业务的分析。今年第三季度，亚马逊的收益质量评分为81分，高于第二季度的75分。

亚马逊2013年的投入资本收益率为2.2%，高于2012年的1%。2011年，该数字为6.8%，明显低于2010年的15.4%。今年第三季度，亚马逊的投入资本收益率为负2.2%。

截至第三季度，亚马逊持有现金和短期投资68.8亿美元，这是它自2012年第三季度以来的最低值。

微软的投资能力

在截至6月30日的2014财年，微软自由现金流为267.5亿美元。要指出的是，微软是这三大云服务提供商中唯一派息的一家。在过去的5年里，微软的年度现金流量在221亿美元至290亿美元之间。

鉴于微软并不依靠单个旺季来赚钱，按季度来看它的自由现金流会更为合理。

投入资本收益率方面，微软在2014年录得19%，低于2013年的22.6%。值得一提的是，微软在2011年和2010年的投入资本收益率均超过33%。

截至2014财年，微软持有现金和短期投资855亿美元。截至9月30日，微软持有现金与短期投资887亿美元。

谷歌的投资能力

2013年，谷歌自由现金流达113亿美元，低于2012年的133.5亿美元。在截至9月的第三季度，该公司的自由现金流为84.4亿美元。跟微软一样，谷歌的自由现金流也应当按季度跟踪。具体如上图所示。

谷歌在今年第三季度的收益质量评分为79分，高于第二季度的67分，但明显低于2010年的96分。它在该季度的投入资本收益率为2.8%。按年来看，谷歌2013年的投入资本收益率为14%，目前呈现下行趋势。跟亚马逊一样，谷歌在进行诸多的试验项目，如无人驾驶汽车、云基础设施、谷歌眼镜等等。微软的试验则通常是一些大手笔收购，能否从中取得回报不好说——比如诺基亚手机业务。

截至第三季度，谷歌持有现金与短期投资621.6亿美元，高于2013年的587亿美元。

总结

很明显，亚马逊是这三大云服务提供商当中财力最弱的一家，电商业务显然没有搜索广告和软件赚钱。

然而，亚马逊AWS拥有领先优势，而且有可能会扩大优势。AWS的现金流是否能够完全返回用于该业务的增长，还不得而知。但可以肯定地说，亚马逊CEO杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）不会缩减投资。

到目前为止，亚马逊能够通过AWS投资它的基础设施和产生回报，没有迹象显示这一投资会缩减。当然，亚马逊或许得在投资选择上更加谨慎挑剔一些，但该公司没有理由不投资AWS。要是财务状况真的出现问题，亚马逊大可选择将AWS分拆为一家半独立的公司，效仿EMC对于VMware的处理。

微软和谷歌显然有资本让亚马逊的日子变得不好过，但双方都有各自的分心问题。谷歌必须要其云服务在大企业当中的“测试版”印象，有时候它似乎存在注意力缺失问题。除了试图打乱亚马逊的节奏以外，谷歌还有什么好的理由去涉足低利润率的商品配送服务呢？一旦谷歌核心的广告业务出现放缓——最终会是这样——该搜索巨头也将要集中注意力。

微软方面，CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）有他的云市场计划，但收购回来的诺基亚手机业务会让他们分心。微软涉足的业务领域也很多。微软能否在业务不遭蚕食的情况下从授权模式转向订阅模式，同样不得而知。

另外要留意的一点是聚焦的价值。微软肯定会专注于云领域，但亚马逊AWS对于企业科技市场已经产生颠覆性影响。亚马逊并不关心利润率问题，没什么可输的。AWS Marketplace上的情况很有启发性：软件公司实际上是按小时交付应用程序。凭借电商运营经验，亚马逊在3年的时间里促成了这种模式。与此同时，随着更多的企业将筹码全压在AWS上，亚马逊可获得经常性的收入来源。AWS未来很可能会成为亚马逊的现金流机器，如果它现在还不算的话。

未来，是AWS资助亚马逊电商业务发展，还是后者资助AWS发展，还不好说。

除非AWS的投资和创新节奏明显放缓，核心的电商业务停滞不前，否则亚马逊似乎都有足够的资金去参与云市场的军备竞赛，尽管它的财力没有它的竞争对手那么雄厚。