中国IDC圈5月19日报道：股权众筹是一个大金矿，但是这个大金矿位于活火山口。

股权众筹的回报很高。根据统计，美国的股权众筹回报率为15-40％。一个人30岁时，拿出10万元投资。如果这笔钱是活期存款，30年以后变为1.1万元；投资货币基金，30年后不到4万元，如果去风险投资，按照25%的回报率计算，30年后是800万元。

但是，好事总难成双。伴随高回报的是高风险。根据美国的统计数据，一个投资经理看过160家创业项目，才有一个成功的投资案例。当然了，如果项目踩准了，回报可能是上千倍甚至数万倍。

投资者也许想从股权众筹中挖到黄金，一夜暴富。不过，贪婪常常让人麻痹大意，也许下一秒火山就会大喷发。

2011年，股权众筹进入中国，2014年9月份，中国有了21家股权众筹平台，去年十一月份，国务院常务会议上提及股权众筹，再加上全民创业的东风，2015年，也许是中国股权众筹主流化的元年。

尽管股权重酬的大火很旺，但是玩火有风险。当缺乏专业投资经验的普通投资人，通过股权众筹的方式参与到风险投资中，股权众筹平台就承担着教育投资者、筛选合格投资人的责任，而不是一味的鼓励大家一窝蜂的到火山口挖金矿。

1、京东：大平台＋（跟投、领投）

去年上市的京东，需要不断给华尔街讲出新鲜故事，因此，借着东风，京东做金融做众筹并不奇怪。京东做股权众筹，基本上是大开大合，用户多，流量大，众筹的项目多元化，借助用户和流量优势，京东的股权众筹在规模上能迅速做大。

大用户：京东的用户群体庞大，根据其2014年财报，活跃用户已经过亿，而且京东的用户以男性为主，在理财投资方面更具有冒险精神。

多元化项目：目前京东平台上的众筹项目五花八门，智能硬件、移动互联网、健康医疗等等，此外，由于京东是电商平台，因此很多创业公司，可以同时进行产品众筹和股权众筹。

跟投＋领投：京东采取了跟投加领投的模式来降低投资风险。首先，领投人分享其专业能力，大众投资人出资。第二个是投后管理方面，跟投人可以搭领投人的便车。第三，未来退出时，跟投人也可以来一起进行退出。

此外，对投资人也设置了门槛，要么金融资产达到一百万以上，要么年收入达到30万以上。

不过，上述机制设置，其实并不能完全消除高风险。风险投资的回报率具有特别大的离散型、差异性。要是撞上好运，回报率也许有成千上万倍。但是，几乎大部分投资人的投资项目清单里，倒闭的、活不好的、上不了市的都占绝大多数，投资机构的投资策略是，撒大网，靠一条大鱼弥补所有亏损，但是股权众筹平台上的普通投资者，没有那么多钱，撒那么大多网，所以回报的不确定性更强。

此外，京东股权众筹退出机制渠道单一，仍然是传统风投机构的退出机制。

2、投友圈：社交＋垂直化

投友圈是网贷天眼的兄弟企业，希望从社交为切入点，打造一个专注于p2p理财的社交金融平台。2014年，投友圈已经获得了君联资本的千万美元A轮融资.

专业用户：与大平台京东众筹不一样，投友圈的定位是小而美，垂直化运行。投友圈的种子用户来自于网贷天眼，后者是中国大的P2P网贷行业垂直门户网站，其15万注册用户都是p2p从业者和投资者，因此，投友圈的用户都曾有过基金、股票、p2p理财的专业经验，大部分用户在p2p平台上赚过钱，也有一些用户曾遭遇p2p跑路的损失。

垂直化项目：与专业用户匹配的是垂直化的产品。京东、天使汇等股权众筹平台上，创业项目多以智能硬件、移动互联网项目为主，而投友圈平台上的众筹项目，未来将集中于互联网金融领域，比如p2p平台等，这些领域都是投友圈的用户最感兴趣也是最擅长的领域。

未来，投友圈希望增强社交属性，成为另一个“雪球”，不同的是，雪球专注于股票投资，而未来投友圈则专注于互联网金融理财，这其中既包括低风险的债券等产品，当然也包括高风险、高收益的股权众筹。

5月11日，投友圈上线了第一个股权众筹项目，p2p平台果树财富出售20%的股权，募集额度1000万元，募集期限为15天。但是产品上线刚100分钟，已经有60人出资1085万元，实现了超额募集。截止到5月11日下午两点，果树财富A轮认购完成1500万元，超出原定目标1000万元50%。

其实，p2p网贷的投资用户通过众筹的方式投资互联网金融平台股权早有先例，例如，业内知名平台红岭创投通过众筹的方式实现增资扩股。

投友圈ceo田维赢认为，“p2p的投资者，本身已经具有一定的风险意识，他们由被动的债权投资转变为主动的股权投资，更能激起投资人的主动性，激活平台的市场。”

3、天使汇：投资者认证＋专业化

天使汇是中国最早的股权众筹机构，与京东、苏宁从电商切入、投友圈从互联网金融和社交切入不一样，天使汇自2011年上线，就专注于天使阶段的股权众筹。在创业项目方面，天使汇上非常多元化，目前上线的项目达到3.5万。

天使汇首席文化官薄然认为，天使投资面向的不是普罗大众，而是风险承受能力较高、具备成熟投资经验的特定投资者：一方面，合格投资人必须资金充足，具有较强的抗风险能力；另一方面，为了更有效帮助创业者发展，合格投资人必须具备一定的教育背景、职业、商业经验以及投资经验。

因此，天使汇对天使投资人实行认证制，目前的4万多名注册投资人中，只有2000多名通过了认证，而只有认证的投资人，才能看到项目的详细信息。这些认证投资人主要为成功的前创业者、知名大企业高管及专业从事投融资的金融圈人士，个别项目的失败也不会对其整体投资有重大影响。

为什么对项目信息进行保密处理？薄然认为，首先，在信息披露层面，向越多的股东透露项目细节就可能导致越多的保密信息泄露。此外，股东中可能存在与创业者的竞品利益相关人，那么将导致整个创业项目的危机。

其次，在公司治理层面，大量小股东的介入必然会使初创企业要花费很高的时间成本去跟其进行反复的信息沟通，对初创公司的管理运营必将产生不良影响。

不过，投资者认证和保密措施，必然会在规模和速度上形成制约，目前天使汇3万的上线项目中，其中拿到投资的大概只有300个左右。