中国IDC圈9月7日报道：在电商市场，京东和阿里巴巴是激烈竞争的对手，而在资本市场，这两个前后脚上市的公司也成为投资人抉择的对象。

股价与基金的态度：冰火两重天

最近，全球资本市场正在遭遇寒冬，中概股也持续集体大跌。但正如巴菲特的那句名言，“退潮之后，才知道谁在裸泳”，股市大跌时，哪个公司真正最有价值往往会更加明显地显现出来。

2014年5月和9月相继在美国上市的电商企业京东和阿里巴巴，在股价上就呈现出鲜明的对比。京东的股价自上市以来，虽然历经资本市场剧烈波动，到8月底仍然累计上涨了41%。反观阿里，虽然股价曾经在去年11月触及75%的涨幅高位，然而截止8月底股价相比上市时仅上涨3%。8月24日，阿里的股价甚至跌破68美元的发行价，收报65.8美元。京东和阿里，一涨一跌，对比显著。

除了股价之外，在资本市场，机构投资人的选择是判断公司发展前景的另一个重要参考，在这方面，京东和阿里也呈现出截然相反的情况。根据彭博社的数据，截至今年6月底，对冲基金持有的京东股份已从去年第三季度的1.2%增加到18%。与此同时，对冲基金将阿里股份减持了逾三分之一至3.1%。以老虎系基金为例，其持有的阿里股份价值降到了770万美元，然而同时却将京东股份增持一倍以上至24亿美元。

京东和阿里，无论在股价的表现上，还是在基金的眼中，都呈现出冰火两重天的相反态势。

高速奔跑的追赶者与成长停滞的领头羊

如果单看京东和阿里的体量，显然阿里要大出不少，这或许是阿里在去年上市后一度被国外投资者青睐而股价飙升的原因。然而，之后国外投资者仿佛醒过味来，开始弃阿里而转捧京东。

奥秘就藏在增长上，对于高速发展的中国电商行业，没有比交易额和收入增长更能反映公司未来发展的指标了。两家公司的财报显示，京东今年上半年的交易额同比增长89%至人民币2020亿元，而阿里同期的交易额同比增长37%至1.3万亿元。今年二季度，京东的营收同比增长61%，而阿里同期的营收增速为28%。

换言之，无论从交易额还是营收上，京东的增速都是阿里的两倍以上。所以，尽管阿里的总体量比京东高出好几倍，但高速奔跑的京东与成长停滞的阿里之间的距离正在不断缩短。

从两者的近半年的发展也可见端倪，阿里为了提振增长，明显加强了对京东的围追堵截。例如，在3C领域，阿里与苏宁进行联手以应对京东；在服装领域，天猫不断加强与知名品牌的战略合作协议，甚至不惜强迫商家二选一的方式来制衡京东。

反观京东，在过去一年里不仅在电商业务上稳扎稳打，而且加强了投资并购，为未来进行了良好布局。京东的掌舵人刘强东也成了娱乐版的新闻人物，但其实他不只是谈了一场恋爱，更是把京东管理和经营的风生水起，可谓是恋爱和工作两不误。

秘密藏在模式里

无论是股价表现，还是基金的态度，或者是增长对比上，京东和阿里都大相迥异。秘密就藏在两家公司的模式里。

阿里是平台模式，这意味着其不介入到具体的供应链环节中，而是聚焦商家，吸引更多的商家入驻，管理商家组成的生态体系来获取收入。京东是自营模式为主的电商，这意味着京东做的是网络零售，是供应链服务商，深度介入到商品、物流、售后等流程的各个环节。

京东之所以能够取得亮眼的业绩，根本上就是依赖其自营为主的模式所带来的更好的用户体验。这个用户体验集中表现在“品质”和“服务”两个方面。因为京东是自营模式为主，决定了其商品大多是自己采买，将能够大程度地把控商品质量，所以能够保证京东上所售卖的商品具有可控的品质。又因为京东自建物流，拥有覆盖全国的物流体系和数万的物流员工，所以能够实现更快的配送速度，同时也能在物流环节保证商品品质的连续性。而且，因为拥有自己的物流体系，京东的售后体系得以提供比其他电商更好的服务。例如，京东针对3C产品的售后服务，用户手机损坏后，可以轻松在网上提交售后申请，然后京东的配送员上门取件，然后修好后，再送货上门，这等于用户足不出户就能享受到便捷的售后服务。

反观阿里，虽然阿里的打假措施一年比一年严厉，一直以来无法避免平台上的假货问题和商品品质问题，这不是因为阿里在打假上不够真心，而是因为其模式问题。平台模式可以迅速做大规模，但却无法很好的把控品质和服务问题，尤其在造假、售假已经是社会问题的情况下更是如此。

近年来，阿里似乎意识到这个问题，也开始“效仿”京东的自营模式。例如，阿里推出的天猫超市就采用类自营的模式运作，而阿里运作的菜鸟物流也是阿里在面临送货慢等问题下的应对之策。有意思的是，京东并不都是自营模式，也有平台模式，但因为自营模式为主，所以京东具有对品质和服务把控的文化和基因，加之京东的商家可以选择京东的自建物流，所以这让京东的平台模式也和阿里的平台模式拥有不同的特点，具有类自营的特征。

京东集团CEO刘强东最近在耶鲁北京中心发表主题演讲，首次系统阐述京东的每个战略制定过程。他指出，京东的核心竞争力是物流和用户体验，其实京东12年来制定的所有战略都是基于两个字：价值。看一家公司能不能成功，要看能贡献多少价值，而且是独特的价值。例如，京东商城的价值就在于更低的成本、更快的库存周转率，所以能持续为消费者提供低价。

这或许是京东与阿里此涨彼跌背后所隐藏的真正秘密。