中国IDC圈9月19日报道：“坚挺的土豆，我们相信你！”在纳斯达克交易所的力挺之下，土豆网终于在2011年8月17日（美国当地时间），历时10个月后成功上市。当CEO王微（微博）敲响预示上市的钟声时，土豆网三地办公室收看敲钟典礼的员工一片欢欣雀跃。

和许多中国概念股一样，由于大盘走低，土豆网上市第一天的股价表现并不理想。就在土豆网第一天开盘前2分钟，美国基金圈收到了优酷代理腾讯视频业务的“新闻”，引发一阵骚动，并直接导致土豆网以25.11美元开盘，低于29美元的发行价。盘中，股价跌到23.55美元，收盘时最终定格在25.56美元，较发行价下跌11.86%.按收盘价计算，土豆网的市值为7.25亿美元。这一路下跌的情况，在上市第四天以土豆网大涨10.53％告一段落。

然而戏剧化的是，土豆网的竞争对手优酷、酷6股价当日双双出现暴涨行情。也许，在上市之时，优酷CEO古永锵（微博）在微博上“预祝土豆网行情大涨”的祝福并不是出自真心。对于土豆网的表现，王微在接受《IT时代周刊》采访时显得很淡定：“所有伟大的公司，大家都不记得其最初的股价。因此，我也不会去过多关注股价的表现。”

事实上，土豆网在这段时间上市环境相当恶劣。此前，中国概念股（以下简称为中概股）集体在美遭遇信任危机，再加上美国股市遭遇寒流，使得国内企业纷纷放缓上市的步伐。迅雷、盛大文学因此延迟IPO征途。对此，美股分析师梁剑认为，土豆网破发是因为中概股未彻底走出阴霾，投资人对风险仍有担忧，这预示着中概股在美仍处于寒冬。但王微认为，大环境不好是一个准上市公司需要克服的困难，而不是首先需要考虑的因素。毕竟，长期来说，一个公司的市值取决于这个公司的运营水平以及未来业务发展的前景。

上市一波三折

早在去年11月，土豆网就对外宣布，将启动IPO.但当一切就绪的时候，王微与妻子杨蕾离婚的事情，阻击了土豆网的上市之旅，虽说这并不是最重要的原因，但也导致了土豆网错过了去年中国企业在美上市的大好时期。而优酷却借此良机，成为第一家真正意义上在美上市的视频网站。

投资机构是否因此在董事会上怪罪于王微？土豆网投资者之一GeneralCatalystPartners（下称GCP）总经理、土豆网董事会成员大卫。沃帆接受《IT时代周刊》采访时说：“他非常诚信地在处理此事。在董事会层面，我们没有在这事上花太多时间。我们只是说：”王微，去做正确的事‘。“

获得董事会谅解的王微在今年7月同意补偿前妻杨蕾700万美元，使土豆网获得自由之身的同时，他自己也获得了解放。土豆网再次启动上市之路。然而，土豆网这次选择的上市时机却异常凶险。今年6月，中概股集体在美遭遇信任危机，而随着美国债权危机的加剧，整个资本市场变得人人自危。在次环境下完成上市简直就是“不可能的任务”。

在大环境的影响下，此前均有意上市的迅雷、盛大文学等互联网企业打起了退堂鼓，在临门一脚的关键时刻选择了撤退。事实上，土豆网选择此时上市是迫不得已。据业内分析，截至今年3月31日，土豆网有现金及现金等价物2.089亿元人民币（3191万美元），而支持视频网站发展的带宽、版权、内容制作等成本却不断增加，如果不上市，以土豆网现有资金根本无法撑过2011年。而王微也表示：视频行业现阶段是资本的博弈。

对此，土豆网投资方GCP总经理大卫。沃帆回答了土豆网为何选择在市场混乱时IPO的问题。“站在董事会的角度，我们觉得公司做得不错，我也觉得王微会与投资者一起更上一层楼。”大卫。沃帆说，“而且，对于公司来说，品牌化是很重要的，IPO是企业要办的一件大事。广告主更愿意与上市公司打交道。于是我们决定上市，然后让他们回去工作，开始执行。”

伴随资金短缺论一起飞扬的还有土豆网随时有可能被竞争对手收购的传闻。在它重启IPO后，坊间几度传出它被收购的传闻。传出的第一个版本是，百度有意收购土豆网。如果洽购成功，其旗下视频网站奇艺将与土豆网合并成立新公司，与视频网站优酷抗衡。随后又传出乐视网也加入洽购土豆网行列，与土豆网方面接洽，商谈增资或者收购事宜。

但传闻终究是传闻，随着土豆网上市可能性的逐步加大，收购传闻也一一破灭。美国当地时间8月17日，随着纳斯达克上市钟声的响起，土豆网完成了它的上市使命——这是一个传奇，也是一个近乎不可能完成的任务。

打动投资者的故事

上市环境并不好的土豆网，是靠什么来打动投资者的？

据了解，美国股市在过去一个月的时间内总市值已大幅缩水。在土豆网IPO前，原定于8月7日至12日在美国市场上市的企业中，有13家取消了IPO计划。纳斯达克执行副总裁在开盘前表示：“土豆网在市场波动的情况下成功上市，令人十分印象深刻。”

事实上，令美国投资者感兴趣的，是土豆网向他们讲述的一个“YouTube+Hulu+HBO”的故事。王微以此来类比土豆网UGC内容、第三方版权购买内容以及土豆网自制剧。而且，作为优酷的竞争对手，土豆网与它的差距并不大。据悉，土豆网的独立用户访问量为2亿，而优酷是2.3亿。

在接受采访时，王微表示在中国只有两个视频全平台——土豆和优酷。在他看来，土豆网有自己的独特优势。王微说：“土豆网是一个家喻户晓的品牌，也是一个巨大的内容分发平台，在这两个基础之上更希望大家有一天想到HBO剧时就会想到土豆自制剧，这是土豆网巨大的内容分发平台上的一朵鲜花。”

以UGC内容起家的土豆网，近年来则一直大力推动原创，包括举行“土豆印象节”，推出“橙色盒子”网络自制剧计划，以及“六号仓库”人才储备计划，最近成立原创中心（TOPC），推进和打通原创内容产业链的各个环节。“经过5年多的原创积累，现在只要说到原创视频，大家第一时间就会想到土豆网。”王微表示。

“目前，版权争夺已经陷入混战，同质化严重，已经没有一家能够借助对外购买的严重同质化的版权内容建立起竞争壁垒。”王微说，“土豆网将保持加大力度购进版权内容，同时在原创视频UGC和自制内容方面建立行业壁垒。”

在他看来，UGC（用户创造内容）是视频平台的真正行业壁垒之一，因为外部购买的版权内容很难摆脱同质化竞争，单纯的外部采购内容形成不了黏度巨大的视频平台，只有将UGC、自制、采购等结合起来，才是高黏度视频内容平台的完整拼图，才能发掘出其真正的潜在价值。在美国，坚持UGC模式的YouTube6月投放广告的广告主已经达到2万家，同比增长100%，百强广告主中已经有98家在YouTube上投放广告。

土豆上市是“意外现象”

土豆网在美上市成功，是否意味着中概股赴美IPO的寒冬已经成为过去？

ChinaVenture投中集团首席分析师李玮栋认为，土豆网逆势冲击IPO成功只是个案，在这段时间，只有非常优秀的公司才可能完成上市计划，并不意味着中概股赴美IPO窗口已经重启。

在他看来，美国资本市场目前还处于悲观情绪中，政府还没有找到提振市场的有效方式。虽然中国市场是华尔街眼中的新兴市场，但互联网是机构投资者眼中的高风险行业。在整体前景不明的形势下，投资者态度谨慎，中概股现在仍难以成为首选。

“我去香港路演第一天遭遇香港市场大跌，到美国路演第一天遭遇美债信用级别被下调的危机，但我们还是成功实现了IPO.”王微接受采访时说，“IPO是一个值得纪念的日子，但也是一个应被迅速忘记的日子。那些伟大的公司如苹果和谷歌，没人记得其上市首日的情况。上市只是土豆网融资和发展进程的一小步。”

据悉，土豆网此次融资资金将被用于技术升级、带宽扩展以及视频版权。CEO王微表示，将用现金来购买电影和电视节目，扩展带宽以吸引更多用户，部分资金还将用于发展移动平台业务。尽管市场情况不太好，但是投资人对土豆网抱以非常高的期望和信任，土豆网也会作为独立的内容分发平台而有巨大的发展前途。目前，土豆网正在与美国、中国、韩国、日本许多内容提供商进行商务合作谈判。

事实上，土豆网并不是唯一一家跌破发行价的公司。这一名单包括麦考林、优酷、当当、世纪互联、人人、网秦、凤凰新媒体等公司。

业界认为，如此的市场情况，将让那些准备上市的中国概念股公司彻底终止上市之旅。复兴资本公司分析师斯蒂芬妮表示：“尽管土豆网的竞争对手在首个交易日表现不俗，但市场环境已变得更加不利，尤其对中国公司而言，对其他近期公开上市的企业也是如此。土豆网完成IPO是一个积极的迹象。”

正如王微所说，游戏刚开始，土豆刚开始生根。