无论是门户网站还是公交站点，各式网购企业的广告铺天盖地。动辄数千万美元甚至过亿美元的大笔融资，让网购企业可以继续扮演“不差钱”形象。

网商：吸金大户

就像时下的气温一日高过一日一样，电子商务行业成为最热门的行业。当一些传统企业在为资金犯愁时，新兴的电子商务企业却成为吸金大户。

近两个月，电子商务企业集中宣布了融资成功的消息。记者粗略统计，仅3、4月间，就有好乐买、钻石小鸟、走秀网、拉手网、酒仙网以及途牛网等网站获得融资，而京东商城的巨额融资让中小网商难以望其项背。

4月1日，京东商城正式宣布完成C轮融资，融资额达到15亿美元，成为国内互联网市场迄今为止单笔金额最大的一笔融资。

电子商务企业集中融资成功，只是投资机构对国内电子商务领域“疯投”的缩影。据统计，2006年-2009年B2C及相关领域共发生投资事件95笔，涉及企业44个，投资金额达6.04亿美元。而仅2010年一年，中国电子商务行业就累计融资55笔，涉及40多家企业，合计金额超过10.6亿美元。

清科集团甚至将2010年称为中国电子商务B2C市场投资的引爆年。清科集团日前在海南举办的一个互联网投资论坛上，一边是手握大笔资金寻找高收益项目的投资者，一边是刚刚创业、急于寻找出资人的B2C新秀。

一些中小企业为了能够融到第一笔启动资金，在首轮融资额度上小心调整，力争被投资机构看中。根据统计分析，服装和综合类B2C网站最受投资者青睐。

坚持高端时尚百货模式的走秀网，在上月获得了凯鹏华盈2000万美元投资，其创始人纪文泓透露，第二批融资已在路上，预计将在几个月内到位。

团购行业的吸金力虽然远不及B2C领域，但是其关注程度则大大高于B2C企业。仅以拉手网为例，其在去年先后完成500万美元和5000万美元的融资后，仅4个月后，再次融资1.1亿美元，目前已完成三轮融资。

投资机构：淘金中国

一位在投资机构供职的朋友已多日未联系，电话中其表示正忙着做几个电子商务案子。对于不少投资者来讲，他们希望能从中国电子商务迅猛发展的浪潮中大赚一笔。

电子商务企业投资方，不乏老虎基金、红杉资本、DCM等投资机构的身影。从京东商城CEO刘强东（微博）回忆与国内某彩显集团融资协议失败的话语中，或多或少可以看到投资电子商务的回报率。

刘强东在谈到2007年与今日资本的缘分时指出，其当时已经和某彩显集团签署了500万元的融资协议，但第一轮150万元到账几个月后，彩显公司陷入亏损，后来这笔500万元的融资协议被迫终止，首轮投资也退回。刘强东表示，按现在估值，该笔股份超过50亿元。照此计算，在四年内，一笔500万元的投资可以升值为50亿元，回报率之高可见一斑。

各投资机构加码中国电子商务市场，也推高了龙头电子商务企业的估值。昨日，京东商城C轮融资的投资方DST透露，其向京东商城投入了5亿美元，获得了5%的股份，也就是说，京东商城目前的估值达到100亿美元。凡客诚品CEO陈年（微博）此前曾透露，最近一轮融资时，凡客诚品的估值约为50亿美元。而去年成立的拉手网，完成三轮融资后估值已攀升至11亿美元。

最近一年中国网购人数已经占网民总数的35%，随着网购环境的完善和购物习惯的变化，业内预测，今年或明年网购的人会越来越多。电子商务将迎来更好发展。

浪淘金创始人兼CEO周杰十分看好电子商务的空间。他分析，最近两年，电子商务发生了变化，在支付、推广方面的困难基本上解决了，物流问题在资本的推动下不出一两年也可以得到解决。

融资-烧钱呈梯队化

一边是吸引投资机构投资，另一边是投放广告、建物流基地等疯狂“烧钱”。

京东商城、凡客诚品等大型网商随着其融资额度的不断攀高，“烧钱”规模也越来越大，属于烧钱梯队的“排头兵”。京东商城此轮15亿美元融资达成后，刘强东表示要投入50亿-60亿元人民币进行物流体系建设，未来五年内将花100亿元用于物流建设。凡客诚品今年延续去年的广告“烧钱”策略，黄晓明代言的帆布鞋广告迅速占领了地铁、公交站点等。陈年透露，凡客诚品今年的广告营销费用高达10亿元。

近两年刚刚融到足够资金并试图快速发力在市场中占有一席之地的拉手网、梦芭莎、团宝网等中小型电子商务企业，在广告推广等方面并不吝啬，是“烧钱”的第二梯队。以团宝网为例，为在千团大战中立足，据悉其计划砸5.5亿元用于广告推广，美团网计划投入1.3亿元用于广告投放，糯米网的广告投放金额则达到2亿元，正在沿着京东、凡客们的路线“烧钱”。

而上述提到的刚刚成立的电子商务企业，则在努力寻找机会融到第一笔资金或更多资金。

一位电子商务人士坦言，做广告推广对于新兴的电子商务来讲别无选择，但是，目前广告投入的利润回报率并不高。不约而同，拉手网CEO吴波上月底也表示，团购市场动辄过亿元的广告投入与效果不成正比。

中小型电子商务企业融资后烧钱的模式，沿袭了京东商城、当当网、麦考林等网商当年的发展思路。艾瑞分析师苏会燕认为，新兴的电子商务企业以及凡客诚品模式的自有品牌需要在广告上下功夫。言外之意，短期内仍将继续烧钱模式。

艾瑞咨询发布的统计数据显示，今年一季度网络广告市场规模达到85.6亿元，同比增长43.7%，网络广告市场呈现蓄力待发态势。新进入网络广告领域的企业将会增多，已经投放网络广告的企业将会提升在互联网方面的预算比重。

多年来，电子商务网站沿袭着“广告-流量-转化销售”的模式，通过大量购买流量和投放广告来吸引用户，以低价战略来争夺用户，京东商城、当当网等大型网商能够脱颖而出，“广告”功不可没。

其实，电子商务企业大笔资金砸向广告，是来自背后投资者的压力。投资者掏大笔资金投资电子商务企业，无疑会给企业提出业绩要求，大量的广告投放无疑会让业绩数字变得好看，从而赢得更多投资者的眷顾。

据投资机构人士估计，在VC投资电子商务企业后，至少有20%-30%会用到广告投入上。而对于这种“烧钱”现象，VC们已经习以为常。

泡沫隐现何去何从

尽管如此，大量资金的涌入让一些投资机构和企业家开始担忧，中国的电子商务是否会重蹈1999年美国电子商务泡沫破灭命运。尤其是京东商城C轮融资达到15亿美元，让人不由想到当年美国的一家日用品销售公司，在没上市前就融了20亿美元，上市后又融了17亿美元，后来与对手大打广告，争做行业第一。

不过，应该看到，当知名度逐渐提升后，一些大型网上商城开始减少广告投入，当当网和京东商城一先一后宣布大幅砍掉广告费用。

当当网CEO李国庆（微博）在微博上高调宣布取消百度所有广告投放，将省下来的几千万用于促销和提升服务。而刘强东随后也表示将广告费用砍掉50%.

广告战转向品牌战，网购行业整体转向提升配送质量和售后服务。

DCM合伙人林欣禾认为，现在这么多公司受到风投的追捧，但并不是所有融到资的公司都可以上市，很多公司都会倒闭的，这是必然的事情。这么恶劣的竞争，很多公司可能钱烧光了下一步就撑不下去了，更多的公司会被收购。

“对于泡沫的情况，不光是对创业者来说，还是对投资者来说，大家都应该对投资的回报预期有一个调整。”林欣禾提醒。

刘强东则比较乐观，其表示，互联网第二轮泡沫最多是局部泡沫：和第一次互联网泡沫破灭前比，这轮互联网公司市值大涨的基础不仅仅存在清晰的盈利模式，更是因为互联网已经彻底渗透到了社会生活的方方面面，其价值根基也更牢靠！ 商报记者 吴文治 焦剑/制表